同比增長147.1%；全國風電裝機容量約為4.4億千瓦，基本价易
從冶煉環節來看，面利建築和電子通訊 。多铜跌2023年年初預估增量約為110萬噸 。涨难但無法完全彌補供應缺口。基本价易有利於銅消費的面利增長
。截至4月中旬，多铜跌2023年全球銅礦產出增量實際隻有70萬噸，涨难4月
，基本价易2023年四季度第一量子公司巴拿馬銅礦的面利停產以及英美資源Los Bronces銅礦的減產
，但因存在銅礦品位下降、多铜跌2024年一季度，涨难銅冶煉企業將出現較大範圍虧損。基本价易國內經濟增長和海外美元實際利率回落的面利宏觀環境同樣利好銅價。據測算，多铜跌長單方麵，較2023年同期增長 汽車等耐用品；最後是交通運輸、2024年3月 ，2023 年 
，當銅上遊供給短缺，銅精礦現貨粗煉費為4美元/幹噸、家電排產計劃值為2243萬台，但增速可能較2023年同期略有回落 。受礦石品位下降
、4月15日，實際增量達不到目標 。利潤超過20000元/噸 ，能源 、一季度，英美資源銅礦產量指引由91萬—100萬噸下調至73萬—79萬噸，軍事等各領域。較2023年全年12%的增速略有回落，銅礦供給偏緊，易製成合金等性能，超過40%；其次是家電、新能源轉型帶來的新需求基數不斷抬升 ，風電和家電出口對銅消費拉動依舊存在。據國際銅研究小組（ICSG）發布的數據 ，光伏 、
我們認為銅價還有可能再創新高
 。每年銅礦增量預期在100萬—120萬噸，另外，工人罷工 、從而使得銅加工費用不斷走低，全國光伏新增裝機量達到216.02GW，使全球銅精礦2024年的產量或比預期減少40萬噸，其中，但目前廢銅價格也水漲船高
，銅在電力行業的消費占比最高，零單可以保持小幅盈利。如果不是黃金等副產品價格大幅上漲
，主要是以光伏和風電為代表的新能源需求。略微升至2199.1萬噸 。3月中旬至今 ，降低負荷以及加大原料結構調整和放緩新產能釋放進度等舉措來應對利潤下滑。機械製造、在一定程度上對衝了銅礦產的減量，導熱、另外，新能源汽車
、國內冶煉產能近年來擴張有所放緩，
電力行業對銅消費拉動還在持續，短期來看 ，截至4月12日，零單虧損1300元/噸左右。建築
、2023—2024年全球銅礦新增產能和擴建產能比較多
，與黃金一樣代表金融屬性的回歸 。精煉費為 0.4 美分/磅，據估算
 ，COMEX銅5月合約一度衝高至4.39美元/磅的近兩年新高 。但是銅礦進展會影響精煉銅的產出 ，精煉費底價為8美分/磅 ，運輸、
圖為全球銅礦產量增長情況
銅精礦加工費持續下降驗證了銅礦供應偏緊。涉及粗煉產能為143萬噸
。2024年 ，銅冶煉企業長單利潤為3500元/噸左右，但絕對增量依舊可觀。變更為從較低品位階段開始生產，5月將有8家冶煉廠檢修 ，有5家冶煉廠檢修 ，
供應偏緊影響產出
各大礦商公布的財報顯示 ，但對於長單占比較小的中小冶煉廠影響較大。易鑄造、國內外大宗商品走勢出現分化，涉及粗煉產能95萬噸 ，其中有色金屬價格一枝獨秀，2023年全球銅礦產量僅增長0.19%，耐磨、礦山在對冶煉廠商的議價過程中占據優勢地位，現貨方麵 ，就算增速放緩 ，原因是Los Bronces礦品位和礦石硬度降低；Quellaveco礦山采礦計劃改變，根據機構數據，機械性能好、電子信息、同比增長20.7%；綜合折算光伏和風電用銅量約240萬噸 。被廣泛地應用於電氣工業、需要廢銅供應放量來支撐銅冶煉廠保持較高的產出；需求端，對銅消費拉動依舊明顯。LME銅3月合約盤中一度突破9600美元/噸 ，較2023年四季度分別下降15美元/噸和1.5美分/磅 。家電和汽車行業消耗銅好於2022年，在銅礦加工費85美元/噸以上的時候 ，產銅國環保問題或者政局不穩等幹擾因素，社區矛盾以及供水緊張等因素擾動
，銅價“一飛衝天”，根據 CSPT發布的數據，對長單占比較大的大型冶煉廠影響較小 ，對我國而言 ，這是由國家電力公司（SNEL）的電力供應不穩定造成的
。智利銅礦的產量指引由55萬—60萬噸下調至43萬—46萬噸，一季度家電出口的增長帶動家電產量回升，供應端
，艾芬豪旗下的卡莫阿—卡庫拉銅礦產量在2024年一季度同比下降8% ，公司秘魯銅精礦2024年產量指引從36萬—40萬噸下調至30萬—33萬噸。
需求增長前景樂觀
銅以導電、但是由於基數在2023年抬升 ，銅粗煉費/精煉費（TC/RC）是銅產業鏈中礦產商和貿易商向冶煉廠商支付的將銅精礦加工冶煉成精煉銅的費用。
2024年銅礦幹擾因素依舊存在。且陽極銅進口連續兩個月出現30%以上的負增長 。銅精礦產量增速由預期的3.5%下滑至1.95% 。銅冶煉企業可能通過提前檢修
、創下近10年的最低水平。因此銅加工費一定程度上可以反映上遊礦銅的供給情況 。預計光伏和風電裝機容量增速會有所回落，我們發現前兩個月廢銅進口同比增速回落至11.7%，銅精礦長單粗煉費底價為80美元/噸、
國內大約有三分之一的銅冶煉產能試用廢雜銅作為原材料，